文章来源：兴业期货
研报正文
【棕榈油】
昨日油脂板块偏强运行，中东局势有仍不确定性，但行情主要受基本面主导。
棕榈油方面，市场对未来天气扰动及生柴需求增长仍持有较积极预期，但现实表现一般，SGS数据显示马来西亚4月1-20日出口环比减少27.17%，且马来西亚外贸发展局表示，伊朗局势对棕榈油出口形成一定拖累。棕油中长期乐观延续，短期波动或增强。豆油方面，仍主要跟随运行为主，美豆油出现高位回落。
【棉花】
美棉主产区极端干旱（受旱比例97%，得州98%严重干旱）推动ICE期棉连续走高，强势外盘持续带动郑棉上行。国内新疆播种期局部遭遇风沙降雨，5月起厄尔尼诺风险上升，新年度意向面积下降及种植结构优化令供应收缩预期明确，为棉价提供坚实中长期支撑。尽管下游采购偏谨慎，但供应端主导市场情绪，郑棉站稳万六关口后仍有上行空间。
【白糖】
国内方面，昨日白糖市场主流成交价格继续上涨，糖企报价普遍上调20元左右，市场情绪向好。国内高供应、高库存格局未变，但市场对延迟发放进口配额的预期持续发酵，为国内糖价提供了心理支撑。接下来需关注进口政策何时明朗化。
国外方面，虽然特朗普再次TACO，但是如果海峡封锁状态延续，国际油价也难以显著下跌，新榨季巴西制糖比下调或是大概率事件。并且，全球厄尔尼诺发生概率较高，或加大海外白糖供应风险。
综上，国内政策预期叠加海外天气风险，白糖价格有筑底走强态势。