三月初，地缘冲突升级，承载着全球约25%--30%的原油海运贸易和约20%的液化天然气（LNG）运输的霍尔木兹海峡遭遇封锁。业内人士表示，其影响“将永久性地改变石化市场”。当地时间3月30日，美国WTI原油期货收盘价突破每桶100美元，创下2022年7月以来新高，这意味着全球石化行业的成本曲线已经发生了结构性变化。
一、中国供应链具备一定韧性
面对这场外部冲击，中国凭借多年布局的多元化能源体系与完整的产业链，展现出了一定韧性优势。
首先，在能源进口层面，多元化渠道提供了战略缓冲。我国已形成覆盖东北、西北两大方向的陆上能源进口 *** 。中俄天然气管道东线更大输气能力达380亿立方米/年，西线规划年输气量500亿立方米；中国—中亚天然气管道总设计输气能力550亿立方米/年，在建的中亚D线还将再增300亿立方米。即便霍尔木兹海峡长期关闭，我国仍可借助这两大陆上通道对冲海上LNG供应风险。
其次，在关键材料领域，国产替代正在稳步推进，逐步降低对外依赖。以氦气这一关键气体资源为例，我国对外依存度长期超过90%，但2025年国产氦气自给率已从几年前的不足5%提升至近15%。俄罗斯阿穆尔项目投产后，俄产氦气占比已提升至44%，为国内市场提供了重要托底。业内人士预计，未来6到12个月内，俄气占比有望填补卡塔尔断供留下的缺口。
最后，从产业整体竞争力来看，一体化与低成本优势增强了抗风险能力。我国化工企业的能源、原料供给来源相对多样，装置运营成本更低、一体化程度更高，有望在供给端扰动中呈现更强的抗波动能力。从煤化工的战略替代，到炼化一体化项目的成本优势，中国石化产业正从“规模领先”走向“韧性领先”。
二、短期调整不改长期景气逻辑
中国化工优势企业的成本和效率优势已经非常稳固，龙头企业已进入业绩长周期向上阶段。机构认为，短期油价波动导致下游由补库转观望，但长期景气的态势不会改变，石化行业盈利有望持续改善。
在配置方向上，机构建议可重点关注三大方向：一是前期超跌方向，自地缘冲突以来，受价格冲击的资源品调整较为明显，若市场反转，弹性较大的板块有望迎来修复；二是受益于商品价格提升的方向，石化等资源品有望在通胀环境中持续受益；三是业绩高增行业，年报与一季报窗口期，从预披露情况看，业绩高增行业主要集中在资源品与科技相关行业。
三、结语
霍尔木兹海峡的硝烟终将散去，但它带来的变局才刚刚开始。当全球石化供应链面临重构，中国凭借产业链的完备性、原料来源的多元化以及自主技术的持续突破，正成为这场变局中的的潜力玩家。短期的市场调整，或许正是重新审视这一长期价值的时间窗口。
对于关注这一趋势的投资者而言，石化ETF华夏（159731）及其联接基金（017855/017856）提供了一站式布局该赛道的工具，覆盖从上游油气到中游材料的核心资产。
$华夏中证石化产业ETF联接C$$华夏中证石化产业ETF联接A$紧密跟踪中证石化产业指数，从申万一级行业分布来看，基础化工行业占比为61.18%，石油石化行业占比为31.59%，截至2026年3月31日，中证石化产业指数前十大权重股分别为万华化学、中国石油、中国石化、盐湖股份、中国海油、藏格矿业、巨化股份、恒力石化、华鲁恒升和宝丰能源，前十大权重股合计占比56.73%。
数据来源：iFinD，中证石化产业指数2021-2025年完整会计年度业绩为： 21.13%、-25.04%、-15.76%、5.51%、29.85%。指数历史业绩不预示基金产品未来表现。费率结构：投资者在证券交易所像买卖股票一样交易以上ETF，主要成本是券商交易佣金和基金运作费用，包括管理费0.5%/年、托管费0.1%/年，均从基金资产中扣除；以上ETF不收取申购费、赎回费、销售服务费，申购赎回 *** 机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用。风险提示：1.以上基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券基金与货币市场基金，属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证更低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国 *** 对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本内容提及的个股不构成个股推荐。基金有风险，投资需谨慎。联接基金风险提示：作为目标ETF的联接基金，目标ETF为股票型基金，因此ETF联接基金的风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。ETF联接基金存在联接基金风险，跟踪偏离风险，与目标ETF业绩差异的风险，指数编制机构停止服务的风险，标的指数变更的风险，成份券停牌或违约的风险等。A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费，前端申购费用：申购金额＜100万元，1.2%；100万元≤申购金额＜200万元，0.9%；200万元≤申购金额＜500万元，0.6%；申购金额≥500万元，1000元/笔；赎回费用：持有期限<7日，1.5%；持有期限≥7日，0%；C类无申购费，但收取销售服务费，销售服务费0.3%每年，赎回费用：持有期限<7日，1.5%；持有期限≥7日，0%。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。