专题：聚焦美股2025年第四季度财报
请空出周三下午的日程安排。当日美股收盘后，元宇宙平台公司（Meta Platforms）、微软以及特斯拉三家企业将相继发布去年四季度的财报。特斯拉的情况比较特殊 —— 鉴于该公司已提前公布汽车交付量数据，市场基本可以预判其营收将出现下滑。而微软和 Meta 的财报则值得重点关注，这两家公司的业绩报告将披露其人工智能（AI）领域的研发投入情况，尤其对微软而言，财报还会反映出 AI 服务究竟在多大程度上拉动了公司营收（或者并未产生明显拉动作用）。
与此同时，苹果公司将于周四发布季度业绩报告，不过这份报告的核心看点将集中在 iPhone 的销售数据上。从 iPhone 17 系列目前的市场热度来看，苹果本次的业绩表现预计将十分乐观。事实上，分析师已经预测，苹果将迎来四年来最强劲的营收增长。
然而，在本周这四份重磅科技财报中，Meta 的报告最有可能对其股价产生显著影响。去年 10 月，这家脸书母公司发布三季度财报时，首席执行官马克・扎克伯格宣布计划继续加码数十亿美元投入 AI 领域，这一消息直接导致 Meta 股价在随后几周内暴跌 20%。尽管股价此后有所回升，但相较于财报发布前的水平，仍下跌了 12%。扎克伯格在 AI 领域不计成本的投入方式，以及尚未明确的投资回报计划，已经让华尔街感到难以接受。因此，若他能在周三的财报中就 2026 年的支出规划给出更具纪律性的表述，试图挽回部分投资者的信心，也并不会令人感到意外。
但这样的表态能否奏效，目前尚难判断。扎克伯格近期曾表示，“Meta 计划在本十年内建成数十吉瓦的人工智能算力，长远来看算力规模将达到数百吉瓦甚至更高”，这番言论恐怕会让投资者感到心惊。要知道，建设一座 1 吉瓦算力的设施，目前成本约为 500 亿美元，那么数百吉瓦的算力投入，成本将高达数万亿美元（具体细节可点击查看相关报道）。Meta 已经开始通过外部融资来支撑大部分资金需求，未来也将继续依赖这一方式。不过，面对如此宏大的算力建设目标，扎克伯格又能说出怎样的话来安抚投资者、为其支出计划背书呢？
另一方面，微软的财报解读起来则会更为复杂，原因很简单 —— 这家软件及云服务巨头的财务报告向来以晦涩难懂著称。我们将重点关注财报中是否有相关指标，能够表明微软通过为产品添加 AI 功能（或推出 Copilot 等全新产品）实现了软件营收的增长。微软当前面临的风险在于，其 AI 相关投入可能无法带来显著的增长回报，更糟糕的情况是，公司的企业级软件业务可能会被众多 AI 驱动型软件供应商分流。关于这一话题，推荐阅读我们近期发布的深度报道，其中详细分析了微软首席执行官萨提亚・纳德拉的战略重心。
相关战略的成效或许需要数年时间才能完全显现，但每一季度的财报都会透露新的进展。目前来看，市场对 AI 云服务的需求已经推动微软旗下云服务平台 Azure 的营收加速增长。而该业务的增长上限，似乎仅受限于算力容量 —— 这也是所有科技企业共同面临的难题。
以下是标普全球市场情报提供的分析师对四家公司的业绩预期：
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