有色金属2025年已经显露锋芒，而真正的“沸腾时刻”出现在2026年的开局。
几乎没有预热，直接拉满火力。
1月23日当周，金银价格双双录得2020年以来更大单周涨幅，并在年初阶段呈现出连续周度上行的态势。
见证历史！黄金突破5000美元，白银突破100美元。
年初至今，金属价格加速上行：
白银继续强势抬升，COMEX白银、现货白银先后突破100美元/盎司，并一度站上109美元，年内累计涨幅超过50%。
1月26日，现货黄金价格更是首次突破5000美元/盎司的关键心理整数关口。
这一轮上涨来得快、来得猛，几乎不给市场太多反应时间。
有色金属ETF(512400)今日继续狂飙，净值续创历史新高，盘中规模突破400亿元，规模断层领先市场有色相关的行业主题ETF。
从表面看，这是贵金属的行情，但更深层的变化，在于全球资本市场的重心发生迁移。
美元阶段性走弱、资金从货币与 *** 债中流出，美国国内政策不确定性上升、美欧关系紧张、地缘局势反复，这些因素共同推升了避险与再定价情绪。
但与以往不同的是，本轮上涨并未停留在“避险交易”本身，而是迅速向整个资源板块扩散。
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本轮有色金属为何如此疯狂？
在权益市场中，有色金属板块延续了2025年全年涨幅之一的强势表现，并在2026年继续领跑。
截至1月23日，有色金属板块年内涨幅再度位居之一。
有色金属ETF(512400)在2025年全年上涨101.15%的基础上，2026年以来16个交易日上涨25.27%，吸足市场眼球。
如果说过去二十年，有色金属更多被视为“经济温度计”，那么这一轮行情中，它们被重新定义为产业安全、能源转型与科技竞争的底层资源。
从申万行业分类看，有色金属涵盖五大子行业：
贵金属：黄金、白银、铂族金属，金融属性突出；
工业金属：铜、铝、铅、锌、锡、镍，与宏观周期高度相关；
能源金属：锂、钴、镍、锰，绑定新能源与储能；
小金属：稀土、钨、钼、锑、镓、锗等战略属性资源；
金属新材料：稀土永磁、高温合金、高纯靶材等高技术壁垒材料。
与上一轮“商品普涨”的超级周期不同，本轮有色金属并非由全球需求总量同步扩张驱动，而是在去全球化、供应链扰动、能源转型与AI革命等结构性变量作用下的集中爆发。
这也是为什么，市场熟悉的“煤飞色舞”并未重演。黑色系商品并未同步走强，反而是有色金属在资源板块中呈现出相对独立的上行轨迹。
驱动本轮“金属沸腾”的框架，有三维逻辑：
之一，宏观与金融周期。
美元信用周期、全球流动性环境、通胀预期与地缘风险，共同构成这轮有色金属的定价基础。在海外降息预期与国内政策宽松并行的背景下，贵金属的金融属性与工业金属的顺周期属性产生了共振。
第二，供需格局的结构性变化。
全球矿业资本开支长期不足，新矿投产周期普遍延长至7