金吾财讯 | 有色金属板块表现强势，中国有色矿业(01258)涨6.72%，赤峰黄金(06693)涨6.38%，洛阳钼业(03993)涨5.79%，紫金矿业(02899)涨5.00%，山东黄金(01787)涨4.81%，灵宝黄金(03330)涨3.79%，五矿资源(01208)涨3.53%，招金矿业(01818)涨3.26%，紫金黄金国际(02259)涨3.11%，江西铜业股份(00358)涨2.65%，中国铝业(02600)涨2.50%，赣锋锂业(01772)涨2.43%，俄铝(00486)涨3.16%，天齐锂业(09696)涨2.16%，力勤资源(02245)涨2.02%，中国宏桥(01378)涨1.00%。
西南证券指出，2025年国内经济数据有筑底迹象，CPI、PPI均处在偏底部位置，地产新开工和竣工增速环比逐步好转，新旧动能转换，低端制造及地产的拖累逐步见底，新经济的动能逐渐显现。海外方面：美联储降息预期反复，叠加贸易战影响，全球经济格局和贸易流面临重塑，逆全球化对经济的影响愈发明显。资源板块：2025年，黄金板块表现亮眼，铜受贸易战带来的库存移动和地区升贴水变化，表现强势。铝价维持高位，成本塌陷带来利润扩张。加工板块：25年贸易战带来的抢转口效应，加工板块业绩普遍预期较好，提前出口带来的支撑仍在，单位加工利润整体维持在偏低位置，等待进一步的驱动。
展望2026年：该机构建议把握四条主线：①分母端扩张：金银：黄金中长期看多方向较一致，主要把握交易节奏，主要关注联储降息预期和贸易战边际变化，看多黄金和黄金股。金银比价较高，带来白银上涨动能较大，白银标的也应重点关注。②分子端改善：铝铜锡：25年氧化铝下跌带来电解铝单位盈利明显改善，吨铝盈利或将继续维持较高位置，但是也应警惕短期需求走弱带来的价格回落，铜铝都是如此。③稀土等关键优势矿产:主要的优势关键矿产在中美博弈中带来机会值得重视，以六大战略金属为主，稀土、锑、钨板块或有更好表现。④反内卷带来供给侧的扰动机会：反内卷从光伏开始，过剩产能供给端有压缩预期，碳酸锂板块周期反转。