来源：独角金融
1月中旬，德邦基金管理有限公司（简称“德邦基金”）旗下一只AI应用主题基金因规模暴涨引发市场广泛关注。
德邦稳盈增长灵活配置混合在2025年上半年之前规模还在2亿元以下徘徊，三季度末、四季度末分别增至7.21亿元、10.27亿元，然而，市场忽然传出该基金“单日吸金超120亿元”。
德邦基金与多家代销渠道很快否认了该传闻，并且效仿此前连续多日涨停的国投白银LOF，连发两条限购公告，试图给这只产品短期资金的狂欢降温。
然而，该事件并未因此“熄火”。1月29日， *** 发布了一则监管通报，德邦基金再次被推向风口浪尖。根据监管通报，经核查，D基金公司与不具备基金销售业务资格和从业资格的互联网“大V”开展营销合作，涉嫌违规销售。
虽然通报中未指明基金公司名称，但《21世纪经济报道》提到，这家基金公司正是德邦基金，涉及的产品是其旗下的德邦稳盈增长。
1
互联网“大V”违规“带货”，德邦基金被暂停受理基金注册根据 *** 下发的2026年之一期机构监管情况通报，D基金公司与不具备相关业务资格的互联网“大V”开展营销合作，向其支付大额广告费，以互联网“大V”在平台上预告某日（将）大额购入D公司的A产品为噱头，利用互联网“大V”的流量和影响力，鼓动投资者跟进买入A产品，诱导风险承受能力不匹配的投资者购买中高风险产品。
以上行为，违反了《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》第二十一条规定，公司未对投资者充分揭露风险，投资者适当性管理不到位。
监管通报的内容，与此前德邦基金旗下德邦稳盈增长灵活配置混合被网红“大V”推荐的模式高度相似。
有传闻称，某大V通过晒实盘操作的方式带货德邦基金，并收取公司返点。对此，“蓝鲸新闻”从接近大V的知情人士处获悉，其并未收取基金公司任何费用，网传信息纯属谣言，并针对不实消息会采取相应的法律措施。
图源： *** ，目前原文已删除
该“大V”已删除了此前发布的具有争议的推广信息，并且很快被打脸，监管通报中明确指出“D基金公司向互联网‘大V’支付大额广告费”。
在金融领域，基金推广资格通常指代的是基金销售资格，即依法可以向公众募集资金、销售公募基金产品的资质。拥有该资格的机构主要包括银行、证券公司、独立基金销售机构等。互联网“大V”公开宣传、推荐基金产品，本质上属于基金销售的一种行为，显然违反基金销售规定。
该事件暴露出德邦基金内控机制不健全、有效性不足，对此， *** 对德邦基金采取责令改正并暂停受理公募基金产品注册的监管措施，同步追求公司总经理、督察长、互联网业务部门负责人等责任人员责任。
根据德邦基金披露的高管团队，目前公司总经理兼财务负责人为张騄，督察长兼风控负责人为徐晓红。
暂停受理公募基金产品注册，该监管处罚措施对基金公司来说冲击不小。2025年德邦基金新发了4只基金，其中3只偏股混合型、1只增强指数型。
2
排名第12位、近一个月净值涨幅超31%，踩中了什么风口？
处在舆论漩涡中的到底是怎样一只基金？德邦稳盈增长是一只灵活配置型基金，A和C类分别成立于2017年3月、2023年5月，由基金经理雷涛、陆阳共同管理。截至2025年末产品总规模站到成立以来的高点，为10.27亿元，三季度末为7.21亿元，而此前五年长期徘徊在3亿元以下。其中德邦稳盈增长C类的规模为9.65亿元，占比近94%。
德邦稳盈增长A成立时间长，也具备完整的牛熊周期业绩验证。从其业绩表现看，截至1月30日，近1年、近2年、近3年收益率分别为28.05%、72.18%、10.15%，在同类产品中大致处在中游水平。
图源：罐头图库
短期业绩则非常优异，近1个月、近3个月收益率分别为31.35%、35.3%，大幅跑赢沪深300指数的1.18%、-0.08%。近1个月在同类2331只产品中排名12。2026年以来该基金涨幅为25.68%，尤其是1月9日单日涨幅更是达到9.24%，又在下一个交易日上涨8.32%，因此成为2026年的公募基金市场中的“黑马”。
德邦稳盈增长灵活配置混合A阶段涨幅
图源：天天基金网
德邦稳盈增长究竟凭借什么实现净值飙升？
核心之一是踩中了AI应用板块的火热行情。产品2025年末重仓的股票，前十持仓占比合计68.29%，包括合合信息（688615.SH）、卓易信息（688258.SH）、万兴科技（300624.SZ）、易点天下（301171.SZ）、光云科技（688365.SH）等AI应用，涵盖创意软件AI化、企业级AI服务、电商SaaS AI、 *** 安全AI等多个细分领域。
除了AI应用赛道外，马斯克宣布开源X平台内容推荐算法，带火了GEO概念股（指与生成式引擎优化技术相关的上市公司股），这些个股同期集体涨停，推动了基金净值快速攀升。
其中，万兴科技股价在1月9日和12日涨幅分别为9.5%、20%，卓易信息两日涨幅分别为15.56%、20%，光云科技两日上涨11.9%、20%，易点天下两日股价涨幅均为20%。
这些个股的集体走强，叠加基金较高的持仓集中度，推动基金在短期内实现净值的快速攀升，创下阶段性净值增长高点。
虽然德邦稳盈增长短期受到资金追捧，但过去3年从净值增长率来看，A类2023年为-15.14%，跑输基准11.73%，2024年为0.26%，低于业绩比较基准增长率的11.86%，2025年为8.06%，未跑赢9.19%的基准收益。
3
单日收益被稀释超百倍，48小时内两轮“限购令”降温
产品收益短期大涨，似乎是更好的广告。据《上海证券报》报道，1月12日，单蚂蚁基金一个渠道，申购这只基金的资金就有120亿元。
针对这一消息，德邦基金对媒体回应表示，公募基金产品当日规模数据属于非 *** 息，最终以定期报告为准，并提醒投资者避免被不实信息误导。但从基金当日的业绩表现，就能看出资金涌入有多猛。
虽然否认了市场传闻，但德邦基金48小时内两次收紧申购限制。1月13日开盘前，把A类份额单渠道单日申购上限设为1000万元，C类设为100万元。
当天收盘后限购令又进一步加码，德邦基金发布公告称从1月14日起，将两类份额的限购额分别降到10万元和1万元，以试图用严格的限购给这只爆款基金降温。
图源：罐头图库对于同日进行两轮限购调整，德邦基金向《国际金融报》表示，考虑到基金申购的资金流入可能对基金的收益率产生稀释效应，是基于“持有人利益优先”的核心原则，为切实保护全体基金份额持有人的合法权益，维护基金资产的稳健运作，公司审慎研究后决定的。收益率产生稀释效应这一考量的背后，是基于《公开募集证券投资基金运作管理办法》的硬性约束，该办法强调，基金管理人在进行投资运作时，必须以维护基金份额持有人合法权益为首要目标。当大额资金快速涌入时，基金经理若短期内无法完成优质资产的配置，可能被迫持有大量现金或被动买入标的，拉低基金整体收益率，损害原有持有人利益。因此，通过限购控制规模增速，是基金管理人履行合规义务，保障基金稳健运作的必要手段。根据1月13日产品前十大重仓股平均涨幅6.06%，而当日基金单位净值实际涨幅仅0.05%。根据该数据计算，随着新资金涌入，若管理人未能及时买入相应金额的持股数量，1月13日，德邦稳盈增长混合老份额收益被稀释121.2倍。前海开源基金首席经济学家杨德龙此前分析称，通常基金规模过大会导致操作难度加大，进而可能影响投资收益，限制大额申购主要目的是为了保护现有持有人利益。另一方面，他谈及，从销售角度来看，限购能营造份额紧俏的感觉，“稀缺效应”会吸引更多投资者在限额内进行申购。市场关注到德邦稳盈增长A在部分阶段跑赢业绩比较基准，这一表现也与业绩基准的设置较为宽松有关。根据该基金合同，业绩比较基准由50%的沪深300指数收益率，加上50%的中证综合债券指数收益率组成。此次被市场关注的德邦稳盈增长，属于灵活配置型基金，其精髓在于灵活性和攻守兼备的能力。尽管截至2025年末前十大重仓股占比近70%，但股票仓位并非固定不变。在市场向好，风险偏好上升时，基金可能会将股票仓位提至70%以上甚至更高，以充分参与市场上涨。当市场震荡、不确定性增加时，基金经理会迅速降低股票仓位，增加债券等防御性资产的配置，以控制回撤，保护投资者本金。因此，该产品当前70%的前十大重仓股仓位是根据市场判断做出的主动决策，而非固定策略。
从德邦基金的这只产品看，一方面，基金持仓高度集中于AI应用及GEO概念板块，而科技板块受技术迭代、政策调控、市场情绪等因素影响较大，若后续热度降温，基金净值可能面临回调压力。另一方面，基金规模不大，重仓个股的流动性对基金净值影响较大，若出现大额赎回或个股流动性收紧，可能加剧净值波动。
公募投资的核心是长期价值，而非短期流量狂欢。投资者应理性看待基金短期业绩爆发，了解基金持仓结构、风险特征及管理人能力后，再结合自身风险承受能力做出决策，避免被爆款光环和流量营销裹挟。
监管处罚也为德邦基金敲响一记警钟：基金产品并非追逐短期热点的工具，以流量裹挟销售、以热点替代价值的做法终将损害投资者信任，唯有恪守合规底线、回归专业本源，才是基金行业长久发展的根基。