专题：聚焦美股2026年之一季度财报
要点
受中东冲突冲击奢侈品销售影响，古驰母公司开云集团与爱马仕发布的一季度财报令投资者失望，周三早盘奢侈品股大幅跳水。
爱马仕股价暴跌 14%，开云集团下跌 10%。两家公司的业绩报告拖累整个奢侈品板块，博柏利、迪奥、LVMH、盟可睐均位列泛欧斯托克 600 指数跌幅靠前个股，跌幅在 2% 至 3% 不等。
爱马仕周三公布一季度销售额为 41 亿欧元（约 48 亿美元），总销售额同比增长 5.6%，低于分析师预期的 7.1%。该公司表示：“尽管受中东局势影响游客流量放缓，集团门店销售额仍增长 7%。”
公司补充称：“批发业务受到授权经销商销量下滑的显著影响，尤其是在中东地区及机场渠道。”
杰富瑞分析师詹姆斯・格日尼克表示，爱马仕股价下跌反映出两大担忧：一是在中东地区业务面临严峻挑战，二是市场对中国市场增长动能放缓的忧虑。
与此同时，开云集团于周二晚间公布的销售额不及预期。尽管新任首席执行官卢卡・德・梅奥致力于扭转局面，集团旗下更大品牌古驰依旧表现疲软。
开云集团一季度营收 35.7 亿欧元，按报告口径同比下降 6%，按固定汇率可比口径计算持平。
古驰有机销售额下滑 8%，跌幅大于分析师预期的 6%。
开云集团旗下还拥有伊夫圣罗兰、葆蝶家、巴黎世家等品牌，该集团表示，在今年前两个月增长后，一季度中东地区零售收入下降 11%。
集团在中东地区拥有 79 家门店，该区域贡献约 5% 的零售收入。
尽管业绩不及预期，投资者焦点仍集中在周四开云集团的资本市场日，届时德・梅奥将公布名为 “重塑开云” 的战略规划。
德・梅奥在周二收盘后声明中表示：“古驰仍是我们的首要任务。全面转型正在推进，我们在客户、分销，尤其是产品供给方面采取了果断举措。”
伯恩斯坦分析师卢卡・索尔卡称这份业绩是 “一记现实警钟”。
他表示：“2026 年一季度业绩印证了我们多次观察到的情况：市场相信复苏往往比管理层实现复苏更容易、更快。”
过去一年，开云集团股价表现优于多数同行。
与诸多奢侈品同行一样，开云集团在 2022 年行业繁荣期结束后经历了多年收缩。疫情期间需求激增引发多次涨价，最终导致客户流失；叠加曾为行业主要增长引擎的中国市场需求疲软，企业经营承压。
去年，开云集团任命德・梅奥掌舵以重回增长轨道。尽管其汽车行业背景令不少人意外，但自 9 月 15 日正式上任以来，公司股价上涨约 10%，跑赢多数同行，投资者对其转型计划愈发乐观。
中东地区的影响
尽管中东地区在大型奢侈品企业营收中占比相对较小，通常在 5% 左右，但在整体增长乏力的行业环境下，该区域曾是为数不多的亮点。
即便如此，自 2 月 28 日美以对伊朗发起打击以来，奢侈品股已显著下挫。随着霍尔木兹海峡实际关闭引发能源危机，全球市场持续震荡。
瑞银分析师祖扎娜・普什在三月下旬表示：“全球不确定性加剧引发投资者强烈焦虑，尤其是那些原本期待今年奢侈品需求迎来久违复苏的投资者。”
本周一，行业风向标 LVMH 表示，中东冲突对本季度有机增长造成 1% 的负面影响。
LVMH 首席财务官塞西尔・卡巴尼斯称：“冲突爆发后，3 月份不同商场、不同业务的需求缺口与下滑幅度在 30% 至 70% 之间。”
不过分析师也指出，行业存在一些积极改善因素，包括美国与中国消费者的强劲消费支出。