（来源：新行情）
三十年商海沉浮，到头来，大梦一场。
出品 | 新行情 作者 | 宋辉
当历史的法槌敲响，漫长且沉重的恒大风波，终于迎来了具有决定性意义的司法节点。
近日，恒大集团、恒大地产以及许家印，正式站上了被告席。
在法庭的最后陈述环节，许家印当庭表示“认罪悔罪”。
至此，昔日首富、地产枭雄，三十年资本市场浮沉，终不过大梦一场。
恒大集团、恒大地产及许家印案一审开庭
细节方面，央视新闻披露，在法庭上，公诉机关指控的罪名非常密集。
首先是恒大集团，其涉嫌的罪名包括：非法吸收公众存款、集资诈骗、违法发放贷款、欺诈发行证券、违规披露重要信息以及单位行贿。
其次是恒大地产集团，主要涉及欺诈发行证券。
而作为核心的被告人许家印，个人面临的起诉案由更是多达八项：非法吸收公众存款、集资诈骗、违法发放贷款、违法运用资金、欺诈发行证券、违规披露重要信息、职务侵占、单位行贿。
庭审历时两天，控辩双方就庞杂的指控事实进行了充分的交锋。
在最后陈述环节，被告单位和许家印本人分别进行了陈述。许家印当庭表示认罪悔罪，法庭宣布将择期宣判。
从“地产巨头”到“阶下囚”，许家印和他的恒大帝国，一步步走向万劫不复的深渊。
恒大危机的多米诺骨牌
恒大的危机，并非一夜之间爆发的。
自1996年在广州创立以来，凭借着胆大心细与时代的红利，许家印将恒大从一个区域性房企，一路推上了世界500强的宝座。
2017年，中国恒大在港交所迎来了巅峰，市值一度突破4000亿港元。
那一年，许家印更是以2900亿元人民币身家，首次登顶胡润百富榜中国首富，风光无量。
当然，最风光的时刻，也是埋下危机种子的时刻。
恒大的规模的迅速膨胀下，业务早已不仅仅局限于房地产。从恒大冰泉、恒大汽车，到恒大足球、恒大金融，许家印试图打造一个无所不包的万亿帝国。
然而，扩张需要大量的资金，倘若利润无法支撑，那要求助于源源不断的债务。
于是，2020年，危机之一次爆发。
秋天，一份关于恒大恳请支持重大资产重组（即深深房A借壳回A股上市）的“求助信”在 *** 上流传。
信中指出，恒大目前面临巨大资金缺口。不过，恒大集团对此火速辟谣，声称文件属于伪造。
随后，监管部门出台了“三道红线”，旨在控制房企的有息债务规模。
进入2021年，恒大的危机开始走向了公开化。
2021年6月底，上市公司三棵树在公告中，披露了恒大逾期5137万元。
图源：新浪财经
2021年下半年，恒大财富的理财产品出现大面积逾期兑付，无数前线员工、购房者以及供应商被现实给了沉重一击。
2021年12月3日，中国恒大正式发布公告，宣布无法履行一笔2.6亿美元的境外担保义务。
这是恒大自危机爆发以来，首次在公开市场出现债务违约。
当时，许家印多次在内部会议上高喊“保交楼”的口号，甚至搬出了“我可以一无所有，但恒大财富的投资者不能一无所有”的承诺，试图稳定军心。
但此后的两年里，恒大的债务违约，如同多米诺骨牌般，一个接一个，流动性危机也逐步演变成了全面的信用破产。
2022年，多地的恒大项目陷入停工，购房者开始集体 *** 、大量供应商被拖欠货款。
2023年7月，恒大公布2021年和2022年的财务数据，两年合计净亏损超5800亿元。
终于，转折点到来。
2023年9月28日，中国恒大在港交所发布公告：许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。
至此，恒大风波从商业债务重组阶段，正式转入了司法的强制干预阶段。
2024年初，香港高等法院裁定，恒大进入清盘程序，并勒令其停牌。停牌前，中国恒大的股价已经凄惨地跌至0.163港元，总市值仅剩约22亿港元。相较于2017年的4000亿巅峰，蒸发了超过99%。
2025年8月25日，因主板连续停牌超过18个月，毫无悬念地，中国恒大被香港交易所正式摘牌退市，一个时代宣告结束。
法网恢恢下的清算
一边是庭审推进，一边是资产追索与破产清算的进行。
一些富豪在企业爆雷前，常常借助海外家族的信托，试图将自己的财富与企业的债务切割，玩一个“穷庙富方丈”的戏码。
许家印家族也不例外。
此前消息曝光，许家印在境外设立了高达数十亿美元（折合人民币逾百亿元）的家族信托基金。
然而，法律的利刃终究刺穿了这层伪装。
2025年9月，恒大资产处置迎来了突破性进展。香港高等法院作出初审判决，指定中国恒大集团的清盘人作为许家印家族相关资产的接管人。
更早之前，法院已经下达了全球禁制令，冻结了许家印名下价值上限高达77亿美元（约合人民币550亿元）的全球资产。
根据被披露的司法文书，清盘人接管的资产清单包括：33家境外公司、7个直接或间接控制的银行账户。这些账户，有3个是许家印个人直接持有，另外4个则通过境外公司间接持有，其中两家由许家印控制，两家实际控制人是他的前妻丁玉梅。
除此之外，许家印被接管的资产还有分散在各国的豪宅、私人飞机，以及那辆悬挂着“粤A98888”连号车牌的劳斯莱斯幻影。
图源：微博
“粤A98888”牌劳斯莱斯幻影 图源：微博
2025年11月，香港高等法院进一步扩大了对丁玉梅的资产禁制令范围，将其藏匿在加拿大、直布罗陀、泽西岛和新加坡四个地区的超过2.2亿美元（约合人民币15.6亿元）全部冻结。英国法院冻结其资产后，每月仅允许她支取2万英镑作为生活费。
不过，即便已经有巨额资产被冻结和追索，与恒大的天文债务相比，仍是杯水车薪。
值得一提的是，恒大债务风险暴露前后，许家印和妻子丁玉梅还上演了一出“技术性离婚”的戏码。
2023年8月，恒大汽车公告引入战略投资方时，丁玉梅被表述为“独立于恒大汽车及其关联人士的第三方”。
也就是说，恒大在对外传达两人已正式离婚的信号。但这种为了资产保全的“技术性操作”，在法律和债权人的追问之下，最终全部失效。丁玉梅的资产被多国法院冻结，母子之间也因财产分割问题对簿公堂，巨额财富下，丁玉梅母子的亲情，显得如此不堪一击。
今年年初，许家印方面也曾试图做最后的无力挣扎。但香港法院驳回了其所有的上诉申请，还附带了一项颇具讽刺意味的命令：要求许家印在期限内支付120万港元的诉讼费，否则将剥夺他在后续资产处置诉讼中的抗辩权。
写在最后，恒大风波至今，最终将如何宣判，目前无人知晓。但从许家印在法庭上说出“认罪悔罪”的那一刻，这个关于财富、野心和规则的故事，已经翻到了最后一页。