华安证券认为：东鹏饮料2025年年度报告显示，公司营收和净利润均实现显著增长，分别达到208.8亿元和44.15亿元，同比增长31.80%和32.72%。第四季度营收和净利润也分别增长22.9%和5.7%。公司产品线和区域市场均表现强劲，特别是电解质饮料和其他饮料营收同比大幅增长。公司积极布局海外市场，并在越南、马来西亚设立营销公司，与印尼合作建厂及渠道，北美承做知名品牌加工业务。盈利能力保持稳健，毛利率略有提升，费用率和净利率总体平稳。公司还计划进行股票回购，金额在10亿元至20亿元之间，显示对未来发展的信心。
分业务来说：
1) 东鹏特饮：2025年全年营收同比增长17%，公司计划在2026年推出0糖/低糖/加强版产品，预计SKU扩张和网点扩张将带来增长空间。
2) 电解质饮料：2025年全年营收同比增长119%，公司在赛道高增的基础上，计划在2026年补充多规格差异化产品和网点扩张，预计动能充足。
3) 其他饮料：2025年全年营收同比增长94%，公司多品类战略初步成功，新品上市催化了第四季度的增长。
4) 海外市场：公司已在越南、马来西亚设立营销公司，并与印尼合作建厂及渠道，北美承做知名品牌加工业务，预计2026年将深化出海步伐。
万联证券认为：东鹏饮料2025年业绩创新高，全年营收208.75亿元，同比增长31.80%，归母净利润44.15亿元，同比增长32.72%。第四季度净利润增速回落，受前置投放冰柜、利息收入减少等因素影响。公司实施“1+6”多品类战略，向综合性饮料企业转型，东鹏特饮巩固市场领先地位，电解质饮料“补水啦”营收增长显著。销售结构更均衡，华北、华西区域增长迅猛。经销渠道增速高，经销商数量增长8.96%，有效活跃终端网点突破450万家。毛利率小幅上升，净利率同比增加0.14个百分点。公司设定2026年营收增长20%以上目标，预计2026-2028年归母净利润分别为52.41/63.65/75.27亿元。
（注：本文内容基于朝阳永续AI技术生成，文中相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库）
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