炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：东西财经
“3月28日，东方证券披露2025年年报，其持股35.41%的汇添富基金的‘成绩单’亦浮出水面。不过，汇添富基金2025年的业绩表现令市场颇感意外，尽管其资产管理规模升至万亿元，却陷入了‘增收不增利’的泥潭。”
与此同时，自2025年下半年起，汇添富基金出现密集人事调整，尤以资深基金经理及投研人员的批量离职为甚。仅2026年开年以来，公司员工总数减少了20余人，涉及投研、市场等核心岗位。让这家素有“选股专家”之称的老牌公募公司站上了舆论的风口浪尖。
01
—
增收不增利
据东方证券2025年年报数据，汇添富基金在2025年全年实现营业收入56.58亿元，相较于2024年同期的48.28亿元，同比增长17.20%。这一增速在头部公募机构中处于相对较高水平，在一定程度上体现出公司在规模扩张和市场份额扩展方面的成效。
但光鲜的营收数据背后暗藏经营压力。年报显示，汇添富基金2025年净利润仅为14.21亿元，较2024年的15.47亿元下滑了8.14%，暴露出“收入多了，赚的钱却少了”的窘境。
对比同业来看，工银瑞信基金的净利润增幅高达42.51%；广发基金的营业收入同比增幅17.64%，和汇添富基金的增幅相差不大，然而广发基金的净利润增幅却高达37.70%；南方基金、华夏基金的营业收入同比增幅分别为16.55%、19.86%，净利润增幅分别为15.05%、11.01%。
此外，富国基金和华泰证券资管的营业收入和净利润增幅均实现超过20%以上的同比增幅。目前，在头部公募基金中，仅招商基金的净利润同比增幅下滑得比汇添富基金更明显，为-12.84%。
事实上，这种“增收不增利”的情况在2025年上半年就已显现。据东方证券2025年半年报数据显示，汇添富基金2025年上半年营业收入同比增长5.33%至23.41亿元，但净利润却大幅下滑30.43%，为4.80亿元。尽管2025年下半年净利润降幅有所收窄，但全年业绩仍未能扭转负增长局面。
管理规模方面，2025年汇添富基金突破万亿元关口。天天基金网数据显示，2025年6月30日，汇添富基金的管理规模为9794.69亿元，到了2025年9月30日为10570.92亿元，随后在2025年底进一步上升至10898.62亿元。截至2026年4月7日，汇添富基金的管理规模为11074.45亿元。
数据显示，汇添富基金2025年全年管理规模增量为2002.45亿元，从2024年底的8896.17亿元增长至10898.62亿元。从结构上看，指数型基金成为规模增长的主要贡献力量。
截至2025年底，汇添富基金的股票型基金、混合型基金的管理规模分别为206.72亿元、1664.84亿元，全年增量为14.83亿元、324.46亿元。尽管主动权益类产品的规模同比有所增长，但是时间拉长来看，汇添富基金的股票型基金管理规模在2021年底达到349.74亿元、混合型基金在2021年上半年甚至一度高达3662.94亿元，因此，汇添富基金的股票型基金、混合型基金较历史高点分别下滑40.89%、54.55%。
再来看指数型基金（通常包含指数基金、ETF及联接基金、LOF基金等，宽口径）方面，天天基金网数据显示，2024年底该数据为1321.81亿元，到了2025年底为2211.18亿元，共增加889.37亿元，同比增幅超67%。指数型基金的增量占总规模增量的比重超40%。
02
—
投研核心动荡：老将何旻和离职潮
如果说净利润下滑是财务上的短期阵痛，那么核心投研人员的流失则可能动摇汇添富基金的根基。
2025年8月28日，汇添富基金一连发布了多则基金经理变更公告，旗下资深固收基金经理何旻因“个人原因”清仓式卸任了包括汇添富中短债、汇添富稳裕30天滚动持有债券、汇添富中债7-10年国开债在内的多只基金的管理职务，并已在中国基金业协会办理注销手续。
天天基金网数据显示，何旻拥有英国伦敦政治经济学院金融经济学硕士，基金管理年限超17年。曾任国泰基金行业研究员、综合研究小组负责人、基金经理助理、基金经理，固定收益部负责人；金元比联基金的基金经理。2011年1月加入汇添富资产管理（香港）有限公司，2012年又加入汇添富基金，2013年11月22日开始担任基金经理一职，因此，何旻在汇添富基金有近12年的基金管理经验，可以称得上是汇添富基金固收领域的“压舱石”之一。
截至何旻离任前，其管理的汇添富中债7-10年国开债A的任期回报为24.88%，近3年、近5年的净值涨幅表现均属于优秀，大幅跑赢同类平均；汇添富彭博政金债1-3年A的任期回报为11.79%，汇添富利率债任期回报11.39%。显然，何旻的离职对汇添富基金的固收团队而言，无疑是一次沉重打击。
何旻的出走仅仅是冰山一角。进入2026年，汇添富基金人员动荡的消息愈演愈烈。iFinD数据统计显示，2025年末，汇添富基金的员工总数为897人；中国证券投资基金业协会公布的数据显示，截至4月11日，汇添富基金的员工总数为876人。这意味着，短短一个季度内，汇添富基金员工总数减少了20多人，且离职人员多涉及投研与市场核心岗位。对于一家万亿级公募基金而言，如此频度的人才流失，已难以用简单的“正常流动”来解释。
《东西财经》梳理发现，离职的人员中包含两位基金经理，分别为郑文旭、王志華，两人的离职均发生在2026年1月份。
汇添富基金官网显示，1月30日，公司集中发布三份基金经理变更的公告，分别是关于汇添富稳宏6个月持有债基、汇添富稳健添利定开债基、汇添富高息债债基三只基金产品，公告均显示，其基金经理郑文旭因个人原因离任。
数据显示，郑文旭为金融工程硕士研究生。2008年6月至2010年6月任万得资讯债券产品经理；2010年6月至2013年7月任职于东海证券，先后担任债券研究员和研究主管；2013年8月加入鑫元基金担任信用研究员，后担任专户投资经理，还于2018年2月6日开始担任鑫元鑫新收益灵活配置混合、鑫元稳利债券等的基金经理；2023年2月20日，加入汇添富基金担任基金经理，负责管理稳健添利定开债基、汇添富稳宏6个月持有债基等产品。
1月9日，汇添富基金发布《汇添富沪港深新价值股票型证券投资基金基金经理变更公告》，汇添富沪港深新价值股票的基金经理王志華因公司内部工作调整离任。
王志華，硕士学位。1993年3月至1994年2月任宝安集团中南证券深圳业务部调研部经理；1994年3月至1996年12月任君安证券证券投资部总经理助理；1999年3月至2007年9月任华夏基金研究员、基金经理。2008年3月至2010年7月任中信证券国际资产管理公司基金经理；2010年8月至2022年5月任南方东英资产管理公司基金经理、首席投资官。2022年6月起任汇添富资产管理（香港）公司首席投资官，2022年9月2日开始担任汇添富沪港深新价值股票的基金经理。
对于汇添富基金而言，2025年是一个分水岭。虽然保住了万亿规模的体面，但净利润的滑坡、老将的出走，都暴露了其在行业从高速扩张转向高质量发展阶段时的“水土不服”。