一日不见，如隔三秋，大家好，我是叶秋，一个有趣有料的AI科技投资者。
PCB产业正在上演"冰火两重天"。
一边是上游材料涨疯了，电子布、铜箔、树脂轮番涨价；
一边是下游龙头疯狂扩产，胜宏、鹏鼎、沪电今年资本开支超百亿；
一边是股价回调，市场担忧一季报、担忧港股上市、担忧M9进展...
但产业调研告诉我，这些担忧可能是机会。
我梳理了PCB产业近期三大变化，和你分享。
更新一下近期PCB产业的动态。
PCB近期比较大的产业变化有3个：
一个是上游的电子布持续涨价，铜箔下半年也会紧缺，上游材料涨价预期强烈；
当然估值端不便宜，我始终无法理解A股四个上游材料（要知道上游主要玩家还是台湾省和日本公司）公司市值之和超PCB龙头。
一个是下游PCB公司激进扩产，鹏鼎、胜宏、沪电今年都是超百亿级别的扩产，对上游设备需求极其旺盛，国产替代空间巨大；
PCB设备公司未来两年还是超高景气度，按照今年几百亿的资本开支规划，下半年开始会有大量的设备需求释放，密切跟踪一季报业绩能否超预期。
一个是下游的胜宏港股上市在即，近期股东会有比较乐观的表态。
核心内容如下：
需求：AI PCB未来几年需求持续爆发，所有厂商都无法满足市场需求，胜宏大幅度扩产仍无法满足需求，不用担忧价格战问题。
竞争优势：胜宏的AI PCB技术已经是全球之一，进入无人区，下一代产品直接进入半导体行业，而不是类半导体，公司现在是高科技公司，建议大家锁仓去旅游。
产能：2030年千亿产值目标偏保守，可能会提前一年半和两年半实现；惠州的厂房10和11、泰国和越南的设备早已提前锁定；今年6月份开始还要继续规划厂房12 和13的建设和投产。
一言蔽之，未来几年AI PCB需求没问题，胜宏产能没问题，技术没问题，现在唯一的卡点就是港股上市和一季报，只要这两个不确定性解除，胜宏有望王者归来。
很多人在吐槽胜宏股价萎靡了大半年，在我看来这些都是短线投机者，25年至今胜宏涨幅A股前二十，如果这样的涨幅都不满意，那么建议远离股市。
前面也聊过，胜宏二季度大概率就是业绩拐点：
一个是产能爬坡在即：
今年主要产能来自厂房四和厂房九；
厂房四上面三层设备1月初安装到位；
厂房九11月投产；
这两个厂房一季度都是产能爬坡期，去年新投产的产能在二季度会有更大产出，下半年基本满产。
一个是新产品放量在即：GB300今年是主要增量，Rubin、谷歌TPU板、光互联板是全新增量，二季度新料号订单环比显著增长。
产能释放在即+新料号订单爆满=二季度业绩拐点，现在就等港股上市和一季报利空落地，届时再无任何担忧，未来两年业绩持续爆发，营收从200亿迈向千亿，利润跃迁到几百亿级别，锁仓旅游不无道理。
A股市场比较喜欢涨价概念，对涨价的周期股总是给予成长股估值，上游估值和预期是比较超前的，我更看好偏下游的CCL。
近期国产CCL龙头生益科技股价回调比较多，刚好做一个简单的跟踪和梳理，初步判定，如果有千亿附近的市值那么有很好的安全边际。
近期生益科技股价回调的两个原因：
一个是市场担忧一季报不及预期。
因为上游持续涨价，生益面对大客户成本传导不顺，胜宏调研也多次提及不给予涨价，因此一季报大概率有成本压力。
但近期公司已经开始进行多轮小涨价，同时 AI CCL订单旺盛，高毛利占比提升，二季度大概率迎来业绩拐点。
此外去年四季度子公司生益电子业绩不及预期，主要是亚马逊产品切换节奏；现在亚马逊T3一季度开启拉货，环比有望重新增长。
一个是AI CCL进展；英伟达的M9和M10物料方案始终没有明确落地，市场会担忧存在变数。
产业调研来看，生益科技M8在英伟达交换板已经取得主要份额，正在导入ASIC客户，高价值的M9有望逐步小批量生产，27年陆续放量；M10也在推进。
生益科技是A股唯一通过英伟达M9材料验证的CCL供应商；
CCL在PCB成本占比超40%，M9材料价值量是M8的2倍；
CCL竞争格局很好，全球能大量出货M8的仅有4家，能出货M9的仅有两家；
全球CCL供不应求、持续涨价。
只要这个逻辑不变，那么后续生益业绩不会有大问题。
以上就是PCB产业近期三大变化的梳理。
胜宏股东会那句"锁仓去旅游"，看似狂妄，实则有底气：
AI PCB需求没问题；
技术全球之一没问题；
产能释放没问题；
现在唯一的卡点：港股上市 + 一季报。
这两个不确定性解除后，胜宏有望王者归来。
你，愿意在回调时布局，还是等涨起来再追？
话不多说了，咱们留言区见！