信贷市场的风险偏好可能开始降温。摩根大通已牵头为Mativ Holdings Inc．发行5亿美元杠杆贷款，定价为今年更大折价之一，表明随着市场波动加剧，投资者正要求更多保护。据知情人士透露，该笔旨在为现有债务再融资的贷款定价为面值的95美分，息差为基准利率加450个基点。今年迄今为止，美国仅有两笔杠杆贷款的定价折价幅度超过此笔，表明市场可能正变得更加挑剔。
这种转变似乎发生在本已更加脆弱的宏观背景之下。地缘政治紧张局势（包括伊朗战争）以及对人工智能可能如何影响部分经济领域的不确定性，似乎正打压对高风险企业信贷的需求。借款方的应对方式是提供对投资者更有利的条款，而部分交易已完全从银团中撤出。即使是规模更大的交易也面临压力——摩根大通还调整了为Clayton， Dubilier & Rice LLC收购Sealed Air Corp．提供支持的72亿美元债务包的定价，表明贷款机构可能不如年初时那样灵活。
对Mativ而言，当前环境使其本已复杂的处境雪上加霜。该公司生产应用于海底电缆胶带、医用粘合剂等领域的材料，一直在应对高额债务负担，同时还要应对首席执行官什鲁蒂·辛格尔所称的其部分工业业务领域“需求疲软”的局面。更广泛的信贷市场似乎并未提供多少缓解。摩根大通近期帮助分销了近220亿美元与Electronic Arts Inc．和Nexstar Media Group Inc．收购融资相关的垃圾级债券，而Mativ交易中的定价动态可能表明，随着投资者变得更加谨慎，未来债券发行可能面临更高成本。