【导读】中小基金公司高管变动潮持续分化突围之路承压
中国基金报记者方丽陆慧婧
公募基金行业的人才流动正呈现出鲜明的结构性特征。
近年来，中小基金公司高管变动频率显著加快，高管“任职不到一年就离职”的现象频频出现，引发行业广泛关注。
数据显示，2026年刚刚过去两个多月，已经出现多位中小基金公司“掌门人”变更，在行业头部效应持续加剧的背景下，数量占比超六成的中小基金公司正面临着高管不稳定、生存压力凸显的双重挑战，突围之路任重道远。
中小公司年内频频“换帅”
多重因素叠加引发被动“洗牌”
2026年开年以来，基金公司高管变动态势依然密集。
数据显示，截至3月15日，年内已有33家基金公司发生高管变动，变更总人数达68名，涉及8名董事长、19名总经理，此外还涵盖副总经理、督察长、首席信息官等多个关键岗位。
其中，中小基金公司是高管变动的主要阵地。以董事长和总经理这类“掌门人”级别来看，涉及东财基金、淳厚基金、泉果基金、合煦智远基金、中科沃土基金、国新国证基金、安联基金、新华基金、天治基金等中小型基金公司。
具体来看，今年以来，天治基金董事长柴晓秀因个人原因于3月3日离任，其于2025年3月27日才正式出任该职，任职尚不足一年。2月10日，中科沃土总经理于建伟因个人原因离职，任职时长不足两年，由总经理助理钟光正接任。2月14日，兴华基金总经理韩光华因个人原因离职，合煦智远基金李骥离任总经理一职。1月14日，国新国证基金公告，总经理谌重因个人原因离任，其上任尚不足一年半。
拉长时间看，近一年来，中小基金公司高管变动较为明显。Wind数据显示，2025年12月18日，中加基金原总经理李莹因个人原因离职，上任时间不足两年；2025年8月，华银基金原董事长夏彬、原总经理刘晓玲相继离职，任职时间不足两年；2025年7月25日，安联基金原董事长吴家耀离职，上任时间不足两年；2025年3月，贝莱德原总经理陈剑离职，任职时间仅一年出头；还有东海基金前任董事长杨明、江信基金前任总经理原亮、太平基金前任总经理曹琦、新沃基金前任总经理李钧等人的任职时间均不足两年。
对于本轮中小基金公司高管变动潮的驱动因素，业内人士普遍认为，并非单一因素导致，而是行业竞争、业绩压力、股东博弈等多重力量共同作用的结果。
“尽管公募基金整体规模持续创下历史新高，但行业内部竞争格局日益残酷，中小公司面临多重发展门槛。在产品审批、渠道开拓、机构营销、人才储备、激励机制等方面，中小公司均面临较高门槛，业务发展困难是管理层稳定性差的核心因素。”深圳一位中小基金公司人士直言。
上海证券基金评价中心分析师池云飞亦表示，近年来，公募基金行业在不断成熟完善的过程中，市场竞争日趋激烈，行业结构也发生了较大变化。在行业降费、被动型产品愈发受欢迎、基金公司两极分化加剧等新环境下，中小基金公司受限于资源劣势，经营压力显著加大，难免出现高管更迭甚至股东变更。这属于市场的自然选择，也有利于行业长期健康发展。
中小公司“留不住人”
高管稳定性堪忧
从行业格局来看，中小基金公司在数量上占据绝对多数，但规模占比却显著偏低。Wind数据显示，截至2025年末，全市场167家公募基金管理机构中，基金管理规模不足1000亿元的中小机构有101家，占比超六成，这101家机构的规模合计仅2.73万亿元，占市场总规模比重约7%，相当于超六成的机构在抢夺不足一成的市场份额，生存竞争尤为残酷。
显然，与头部基金公司相比，中小基金公司面临的发展困境更为突出，“留不住人”成为不少中小公司的共同难题。
晨星（中国）基金研究中心总监孙珩指出，中小基金公司普遍面临规模偏小、盈利能力薄弱、渠道议价能力弱、投研团队不稳定、品牌影响力不足等问题，在费率市场化与“强者恒强”格局下，生存与发展空间持续被挤压。“这些困境直接推高经营与业绩压力，使得高管战略落地难度大、短期考核难以达标，显著降低岗位稳定性；同时，薪酬激励、平台资源、职业前景的差距，让中小公司不仅难以吸引优秀人才，更面临核心投研与管理人才持续流失的‘留不住人’难题，形成恶性循环。”
上述个人系基金公司人士也直言，中小公司在产品审批上，创新产品的申报与布局面临更高门槛和更长周期；在渠道开拓、机构营销、白名单准入、预算等方面也存在诸多限制。“随着业务开展难度提升，实施具有市场竞争力的长效激励机制的难度也水涨船高，这是中小基金公司普遍面临人才流失困境的原因。”
不过，天相投顾基金评价中心表示，《推动公募基金高质量发展行动方案》已明确要求，基金公司对高管考核中，基金投资收益指标权重不低于50%，这标志着行业将在监管引导下从“规模导向”向“业绩导向”转型。“在此背景下，中小基金公司高管需要将自身能力与公司战略重新匹配，而短期承受的较大压力，亦将对其长期战略布局产生影响。”
差异化布局是关键
稳定管理是前提
在公募行业头部效应日益加剧的背景下，中小基金公司面临渠道资源、投研能力、品牌影响力等多重压力，如何通过优化公司治理、明确战略路径实现突围，成为亟待解决的问题。高管变动频繁是否会削弱其竞争力的问题，也引发业内热议。
一位个人系基金公司人士认为，AI时代的科技赋能是关键突破口。“在公司战略上，运用科技手段提升运营、投资、合规等方面的效率，尤其是AI有望改变中小公司在投研人力上的相对劣势，创造更公平的竞争环境。在公司治理上，应在依法合规的前提下，借助更扁平的决策机制减少内耗，全力聚焦核心业务。”
而天相投顾基金评价中心表示，中小基金公司突围需构建差异化治理模式与战略路径。“从治理层面看，应建立股东与管理层的长期激励相容机制；从发展战略层面看，深耕细分赛道是可行模式，例如集中于科技成长股赛道、‘固收+’以及REITs等产品，但赛道过于集中也可能带来业务风险，需要高管合理权衡。此外，高管变动频繁通常会削弱竞争力，管理层更迭往往伴随战略调整和治理文化变化，会增加业务团队的不稳定性与合作渠道的信任成本。”
孙珩也强调，中小基金公司突围的关键是走差异化、特色化路线，聚焦细分赛道打造核心优势，同时建立长期导向、稳定一致的公司治理与股东支持机制，减少短期业绩干扰，给予管理层足够的战略落地时间。“高管频繁变动会直接导致战略不连续、投研团队动荡、渠道与客户信任度下降，进一步削弱产品业绩与市场竞争力，形成恶性循环。因此，稳定的治理架构与管理团队，是中小公司实现突围的重要前提。”
不过，池云飞提醒，虽然高管更替常被视为公司经营出现问题的信号，但也意味着企业内部正在进行资源优化，并非绝对的负面信号，对此应理性看待。
变动或维持高位
分化趋势加剧
展望未来一两年，业内人士普遍认为，中小基金公司高管变动将维持高位，但不会出现全面爆发式的“换帅潮”，分化趋势将进一步加剧。
“短期之内，公募行业权益指数化趋势不变，固收类产品的机构配置需求依然火热，中小公司虽有机会，但相对优势不大，预计高管变动频率将保持密集。”一位业内人士表示。
天相投顾基金评价中心也表示，未来一至两年，中小基金公司高管变动将维持较高水平，但“换帅潮”不会持续，最终将趋于合理稳定。“一方面，费率改革、薪酬递延等政策持续推动，叠加行业头部效应加剧，中小机构战略与运营将持续承压，高管调整在所难免；另一方面，部分机构经历多轮‘换帅’后，股东方可能转向更务实的治理思路，找到合适的发展方向，从而稳定高管团队。总体而言，高管变动将从‘行业洗牌’逐步过渡到‘合理调整’，但中小机构与头部机构的人才竞争格局短期内仍将延续。”
孙珩进一步分析，未来一两年，中小基金公司高管变动大概率维持高位、局部更加密集。“行业马太效应、费率下行、规模与业绩压力持续，叠加股东短期考核与治理博弈，规模不足百亿元、长期亏损、迷你基金占比高的尾部公司，将成为高管变动‘重灾区’，任期缩短、‘一年一换’现象会更普遍；而部分已明确差异化战略、获得股东长期支持的中型公司，高管稳定性有望边际改善。整体来看，变动将从‘全面动荡’转向分化加剧，这是行业深度‘洗牌’、资源加速集中的必然结果。”