建材行业事件点：消费建材板块进一步提价 坚决传导成本压力

　　3 月中上旬，消费建材板块提价节奏较强。自3 月上旬防水行业开始提价后，3 月中旬后防水行业、涂料行业开启了进一步的提价。涂料方面，立邦广州宣布于4 月1 日起对主要涂料产品提价3-10%不等，对护角条等其他辅材更高提价15%；三棵树计划3 月25 日开始对主要涂料等产品提价5-15%不等，对建筑节能等产品提价3-8%，计划3 月20 日起对主要辅材产品提价5-15%。多家瓷砖企业也在3 月上旬公告了提价计划。　　价格传导与盈利改善或将是2026 年消费建材板块的核心矛盾。地缘事件推高国际原油价格。涂料、防水均处于石化产业链下游，涂料主要原材料中乳液核心原料为丙烯酸、苯乙烯、醋酸乙烯，均由原油裂解的乙烯、丙烯、芳烃等单体聚合而成，其价格与原油价格高度相关，树脂与有机溶剂同游与原油价格强相关。防水主要成本中沥青、聚酯胎基、膜类、聚醚等也与原油价格强相关用。油价上涨推动企业能源与物流成本抬升，企业成本端承压显著。同时，3 月进入传统开工旺季，下游工地复工、二手房持续活跃带动装修需求释放，为企业顺利传导成本提供了需求支撑，头部企业凭借渠道与品牌优势，具备更强的提价落地能力。　　成本波动外、格局是提价最核心原因。以5 年维度，防水行业在需求结构、行业格局、企业意愿等多个方面已有重要变化。1.需求端有三大变化：非房场景的重要性大幅提升、二手房交易占比大幅上升、存量翻新的重要性有望提升。2.行业出清程度或领先于地产链其他环节：1）2021 年及之前防水行业收入与地产集采高度相关，且防水企业账期较长；2）2022 年开始防水企业进行了持续且剧烈的价格战；3）防水行业资产属性相对较轻；防水行业集中度持续改善。3.政策对地产、城市更新均积极表态，后续或加大支持力度。　　节前提价已逐步落地、看好节后提价落地。12 月中旬与1 月底，东方雨虹、科顺股份已分别宣布上调防水涂料产品价格，节后进一步对防水卷材等产品进行提价，或间接表明此前提价已逐步落地。　　关注其他板块提价机会。每年三月是建材需求旺季的开始，基建重点工程集中开复工，房地产“金三银四”叠加个人装修增加，建材板块需求有望集中提升。水泥与玻璃经历产能处置、冷修，供给收缩后提价可期。石膏板、人造板等也有望随需求恢复而提价。　　投资分析意见：地产链建材首要关注防水板块，推荐科顺股份，关注东方雨虹；优秀个股证明了自身逆周期增长实力，推荐悍高集团，关注三棵树；推荐伟星新材、北新建材、兔宝宝等现金流稳健、业绩稳定性突出；玻璃、水泥板块重点关注头部信义玻璃（H）、旗滨集团、海螺水泥、华新建材等。　　风险提示：需求恢复不及预期，价格传导不及预期，成本持续上涨。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （：贺