重点关注：
・财政金融协同促内需一揽子政策陆续发布。
・ *** 发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，新规直指“基准模糊”“风格漂移”“基金盲盒”等行业痛点，推动行业从“规模导向”向“投资者回报导向”转型。
・北京发文鼓励有能力的企业对卫星数据上下游企业进行并购重组。
・上海出台18项措施提升有色金属大宗商品能级。
・全球金属市场掀起新一轮上涨 *** ，以期货即月合约收盘价计，金银齐创2020年来更大单周涨幅，进入2026年以来保持每周累涨。
01 宏观与金融
（一）回顾
1.中国经济2025年“成绩单”出炉
据国家统计局初步核算，2025年我国GDP同比增长5%，达到140.19万亿元，其中第四季度增长4.5%；规模以上工业增加值同比增长5.9%，制造业规模继续保持全球之一；服务业增加值增长5.4%，占GDP比重提高到57.7%；社会消费品零售总额同比增长3.7%，最终消费支出对经济增长贡献率达到52%；固定资产投资同比下降3.8%，其中房地产开发投资下降17.2%。2025年末全国人口140489万人，全年出生人口792万人，死亡人口1131万人，人口总量同比减少339万人。
2.财政金融协同促内需一揽子政策陆续发布
1月20日，财政部联合相关部门正式推出财政金融协同促内需一揽子政策，聚焦“扩大民间投资”与“促进居民消费”两大核心，共包含六项具体措施，其中四项支持民间投资，两项优化消费支持，形成系统性政策组合拳。
其中，首次设立5000 亿元民间投资专项担保计划，引导银行新增投放5000 亿元中小微企业民间投资贷款；首次实施中小微企业贷款贴息政策，覆盖新能源汽车、工业母机等14 个“重点产业链及上下游产业”、生产 *** 业领域，以及农林牧渔相关领域；优化实施服务业经营主体贷款贴息、个人消费贷贴息、设备更新贷款贴息等政策，个人信用卡账单分期纳入贴息范围。
3.潘功胜：今年降准降息还有一定的空间
中国人民银行党委书记、行长潘功胜近日在接受新华社记者采访时表示，2026年将继续实施好适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕。今年降准降息还有一定的空间。要继续维护好金融市场的平稳运行。做好预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。加强债券市场、外汇市场、货币市场、票据市场、黄金市场监督管理。建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排。继续用好支持资本市场的两项货币政策工具，支持资本市场稳定发展。
4.2026 年首期LPR 维持不变，后续仍有调降空间
2026 年首期贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，LPR 连续8 个月保持不变。央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026 年1 月20 日LPR 为：1 年期LPR 为3.0%，5 年期以上LPR 为3.5%。作为主要政策利率的7 天期逆回购利率自2025 年5 月下调后一直按兵不动，因此，LPR 报价的定价基础本月未发生改变。
5.六大行公告落实个人消费贷款最新财政贴息政策
人民网1月22日报道，近日，工商银行(601398)、农业银行(601288)、中国银行(601988)、建设银行(601939)、交通银行(601328)、邮储银行均发布公告称，落实个人消费贷款财政贴息政策优化相关服务。具体来看：一是将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年12月31日。二是扩大支持范围，将信用卡账单分期业务纳入支持范围。三是拓展贴息领域，取消单笔5万元及以上消费领域限制。四是提高贴息标准，取消单笔消费贴息金额上限500元的要求，取消每名借款人在一家经办机构可享受5万元以下累计消费贴息上限1000元的要求。
针对前期已签署《个人消费贷款财政贴息服务协议》的贷款，多家银行解答称，在2026年1月1日后发生的消费，将自动适用最新财政贴息政策，无需重新签署协议。
6.事关城市更新，最新行动措施通知发布
自然资源部、住建部日前发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》，推出增强详细规划适应性、优化过渡期支持政策、推进存量土地和空间的临时利用、鼓励资源资产组合供应整体运营、创新不动产登记服务、妥善处置历史遗留问题等系列举措，着力破解城市更新中的政策堵点，进一步强化规划与土地政策融合。
（二）前瞻
1.2025年商务工作及运行情况新闻发布会将于周一举行
国务院新闻办公室将于1月26日（星期一）下午3时举行新闻发布会，请商务部副部长鄢东介绍2025年商务工作及运行情况，并答记者问。
2.2025年国资央企高质量发展情况发布会将于周三举行
国务院新闻办公室将于1月28日（星期三）上午10时举行新闻发布会，请国务院国资委副主任庞骁刚介绍2025年国资央企高质量发展情况，并答记者问。
3.美联储料按兵不动
北京时间1月29日，美联储FOMC公布利率决议、美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。
市场普遍预计，美联储公布利率决议时，将联邦基金利率目标区间维持在3.50%