作为“十五五”规划的开局之年，今年的 *** 工作报告不仅定调当年的经济社会发展目标，更是打通短期任务单与长期路线图，系统铺开了未来五年的战略蓝图。
面对新的宏观环境与发展任务，今年的 *** 工作报告多个“首次”的提法透露出哪些新信号？资本市场如何响应并布局新一轮投资蓝图？投资主线何在？多家头部基金公司之一时间对报告进行了深度解读，为投资者梳理出清晰的政策脉络与投资逻辑。
报告新亮点：弹性经济发展目标务实，长远蓝图并重
在基金公司看来，2026年 *** 工作报告在宏观目标设定上展现出显著的“弹性”与“务实”特征，政策工具箱的运用也更具创新性。
首先，经济增长目标的设定方式迎来新变化。 *** 工作报告明确今年GDP增长目标为4.5%-5%，城镇新增就业1200万人以上。
创金合信基金首席经济学家魏凤春指出，这一目标务实守底、弹性有度，契合转型期总量与结构平衡。富国基金同样认为，除GDP增速目标从2025年的“5%左右”调整为区间值外，城镇调查失业率、居民消费价格涨幅等指标维持不变，体现了“稳中求进”的总基调。
景顺长城投研团队进一步分析，这是2020年以来我国首次采用区间式增长目标，4.5%的下限划出了经济增长的底线，而强调“在实际工作中努力争取更好结果”，则体现了务实进取的态度。
其次，财政与货币政策协同发力，工具创新层出不穷。 *** 工作报告提出继续实施更加积极的财政政策，赤字率维持4%。
对此，景顺长城指出，今年财政政策亮点上，赤字率连续第二年维持在4%的高位，赤字规模达5.89万亿元，一般公共预算支出首次站上30万亿元大关。在债券发行上，安排1.3万亿元超长期特别国债和4.4万亿元专项债。
摩根资产管理认为，继续通过适当的财政扩张促进经济稳定增长，扩大内需和科技创新在今年仍然被定位为推动经济增长的优先事项。货币政策方面，明确继续实施适度宽松的货币政策。
“政策坚持总量合理充裕、结构精准导向，不搞大水漫灌，意在打通宽货币到宽信用的传导。”魏凤春点评称。
最为引人注目的是，今年 *** 工作报告首次系统铺开“十五五”蓝图和109项重大工程。
财通基金指出，报告不再只是“年度任务单”，而是把中长期路线图和当年工作打通。在“十五五”目标中，多项具体民生指标被量化，如劳动年龄人口平均受教育年限提高到11.7年、人均预期寿命提高到80岁等，让发展方向“看得见、算得动”。
招商基金研究部首席经济学家李湛解读，“十五五”规划呈现出目标设定更富弹性、创新与民生置于核心位置、统筹发展与安全底线思维更加突出三大特征。
此外，促消费政策出现了诸多新亮点。景顺长城特别关注到，报告首次提出支持有条件的地方推广中小学春秋假，并落实职工带薪错峰休假，这是一项通过优化休假安排激活消费潜力的创新举措。同时，报告首次将“加强初婚初育家庭住房保障”写入，既有助于降低年轻人婚育成本，又能促进住房消费。
华夏基金也注意到，今年新设1000亿元财政金融协同促内需专项资金，这是一大创新，将让更多消费者更有获得感。
注重政策协同，科技创新指标成为公募关注焦点
对于 *** 工作报告中的关键指标，基金公司普遍认为是“质量优先”的主动选择，并高度关注政策之间的协同效应。
关于经济增长目标设定在4.5%-5%的区间，魏凤春表示，该目标是全年宏观调控的核心前提，立足当前要素禀赋，尊重经济潜在增长规律，兼顾短期稳增长与中长期结构优化。
李湛也指出，采用区间形式更具灵活性，既符合市场预期，又能引导各方将精力聚焦于高质量发展，与2035年远景目标实现总体衔接。
财通基金观点更为鲜明，认为这是“质量优先”的主动选择，为新质生产力培育、碳排放双控落地和中长期现代化目标让出政策空间，是在更长时间维度上追求更高质量、更可持续增长的战略性“调速”。
摩根资产管理也认为，这一目标兼顾了今年整体环境不确定性高、增长挑战大的现实，显示今年的政策框架中“质”比“量”更受重视。
在政策协同方面，基金公司高度关注财政与货币政策的配合效应。财通基金指出，货币政策更加聚焦“高质量宽松”，通过结构性降息和工具扩容，实现从“量的宽松”向“质的宽松”转变；财政政策则更加聚焦“高效积极”，强调“精确滴灌”而非“大水漫灌”。
招商基金分析认为，这一政策组合反映了宏观调控从短期 *** 向中长期高质量发展的思维转变，两者通过机制化协同形成合力，既为经济稳定增长提供支撑，又为结构转型创造条件。
科技创新指标成为另一大解读焦点。
国联安基金特别关注到， *** 工作报告中关于研发投入的量化目标：2026年设定全社会研发经费投入年均增长7%以上，“十五五”时期要将数字经济核心产业增加值占国内生产总值的比重提高到12.5%。
“这种从国家战略到具体量化目标的层层推进，为包括半导体和芯片设计在内的整个科技产业，构筑了稳定且持续加强的资金与政策环境。”国联安基金表示。
华夏基金则强调，报告提出“加快高水平科技自立自强”，表明我国“科技—产业—金融”的良性循环加速形成，资本市场正从融资枢纽升级为创新重要助推器。
富国基金也将解读重点放在了新动能上，公司表示， *** 工作报告维持了“稳中求进”的总基调，“稳”体现在主要预期目标、财政政策和货币政策的延续性上，培养壮大新动能则是“进”。
富国基金认为，加紧培育壮大新动能有更多举措，比如，新部署一批重大技术改造升级项目、实施新一轮制造业重点产业链高质量发展行动、新建设一批智能工厂和智慧供应链、实施产业创新工程、鼓励央企国企带头开放应用场景、 *** 投资基金要带头做耐心资本、促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育智能原生新业态新模式等措施全面立体。
公募表态：吸引耐心资本，助力新质生产力
*** 工作报告同时也为投资者勾勒出了清晰的投资主线。报告指出，持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制。围绕于此，基金公司纷纷表态，持续修炼投研内功，引导耐心资本长期配置，为居民财富保值增值的同时，助力科技创新企业成长。
“将持续加强投研核心能力建设，不断完善适配中长期资金的产品体系，吸引更多耐心资本通过公募基金入市，引导金融活水流向科技创新领域。”易方达基金表示。
华夏基金认为，中长期资金是维护资本市场平稳健康运行的“压舱石”，健全入市机制有助于改善资本市场资金供给与结构，实现中长期资金保值增值与实体经济高质量发展的良性循环。在如何落实投资方面，华夏基金强调将秉承“研究创造价值”的理念，构建适应新质生产力的投研体系，更多地关注技术壁垒、研发投入等长期成长要素。
魏凤春建议，要健全长钱入市与长周期考核，引导耐心资本长期配置，并把人民性落到实处，强化全过程投资者保护。国联安基金也指出，报告明确提出 *** 投资基金要带头做耐心资本，这一导向将引导长期资金更积极地支持科技创新，为研发周期长、前期投入大的硬科技企业提供稳定的资本支持。
在具体投资布局上，基金公司围绕“新质生产力”勾勒出了清晰的主线。
魏凤春提出三大投资主线：一是新质生产力与科技自主，聚焦AI、高端制造；二是内需与民生消费，看好服务消费、医疗养老；三是周期与安全资产，关注能源、高股息红利。
财通基金的观点与之呼应，建议重点围绕三条长期主线布局：以高技术制造为核心的新质生产力主线、以数字经济为核心目标的数字中国主线、以及由“碳排放双控”驱动的绿色低碳主线。对应的关注赛道可能包括算力与工业软件、清洁能源与新型电力系统、高端装备和工业母机、航空航天与低空经济等。
针对硬科技领域，国联安基金给出了更为具体的赛道。针对报告明确提出深化拓展“人工智能+”行动，并发挥新型举国体制优势全链条推进关键核心技术攻关。这意味着半导体及芯片等关键领域是国家集中资源攻坚的重中之重，特别是服务于AI训练与推理的先进芯片设计与制造，将创造出巨大且持续增长的市场需求。
同时，受益于整体政策氛围，港股市场在吸引优质科技资产上市方面也将获得新机遇。景顺长城建议，配置层面应围绕政策支持领域，一是人工智能、绿色发展相关的新基建工程，以及AI+相关应用领域；二是逢低布局内需消费，尤其是服务类消费相关行业。
（记者 闫军）