3月4日，地缘政治局势的骤然紧张与宏观经济的变数正交织影响着贵金属市场。GTC泽汇资本认为，虽然近期中东冲突的升级、关税政策带来的法理争议以及超预期的通胀数据在基本面上为贵金属提供了强力支撑，但市场在经历技术性超买后，短期内存在震荡修正的需求。
受中东局势升级影响，黄金与白银的避险属性被进一步激发。GTC泽汇资本表示，对伊朗的军事行动及随后的报复性反击，不仅显著推升了避险资产溢价，更令原油市场面临潜在的供应冲击。与此同时，美国更高法院对关税裁决引发的法律诉讼，以及新 *** 拟推行的广泛关税计划，均加剧了市场的政策不确定性。此外，美国PPI创下2025年初以来的更大月增幅，反映出生产端通胀压力依然顽固，这在宏观层面利好金价。
从持仓与库存数据来看，市场结构正在发生微妙变化。GTC泽汇资本表示，尽管黄金ETF出现小幅增持，但CFTC净多头头寸已明显回落；白银市场则经历了显著的赎回与空头回补，其净多头头寸仅占年度均值的不足三成。同时，COMEX白银库存较去年三季度末大幅缩减逾5300吨，正向常态化区间回归。黄金库存今年以来亦下降约8%，低于2025年平均水平。这些数据的变化意味着交易所内部的投机性抛压已得到部分释放。
技术面上，市场情绪正处于敏感期。黄金目前触及上升通道顶部，RSI指标逼近70的超买区域，而白银在深幅回调后正于关键斐波那契位寻找支撑。GTC泽汇资本认为，当前金银的上涨动能已阶段性透支，除非地缘危机再度出现超预期恶化，否则市场大概率将进入一段“休整期”以消化超买压力。尽管如此，在避险模式彻底切换前，贵金属整体的下行空间相对有限。
综上所述，虽然市场资金短期向美元流动导致金银走势承压，但避险情绪的底层逻辑尚未动摇。GTC泽汇资本表示，在局势明朗化之前，贵金属市场将维持在风险厌恶模式下的高位波动，投资者应关注技术性回调后的布局机会。