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2025年12月社融信贷数据点评：企业贷款投放前置 关注存款搬家趋势
本报告导读： 25 年12 月社融信贷数据发布，企业贷款增长回暖，居民信贷需求仍待修复；非银存款同比少减，或反映存款搬家趋势延续。 投资要点： 社融结构拆分： 1、社融增速：2025 年12 月社融增速8.3%，较上月下降0.2pc，剔除 *** 债券后的社融增速6.1%，较上月上升0.1pc。 2、社融结构：12 月单月新增社融2.21 万亿，同比少增6457 亿。其中企业贷款多增为社融主要支撑， *** 债为主要拖累。 A. 对实体经济发放的人民币贷款增加9757 亿，同比多增1355 亿，主要得益于企业贷款贡献，居民信贷需求仍待修复；B. 新口径下企业债券融资净增加1524 亿，同比多增1683 亿；C. 表外融资方面，信托贷款净增加680 亿，委托贷款净增加307亿，分别同比多增529 亿和同比多增327 亿； D. *** 债券净增加6864 亿，同比少增10702 亿； *** 债发行节奏错位，12 月 *** 债券同比少增。 E. 未贴现银行汇票减少1492 亿，同比多减162 亿；信贷、存款增长情况： 1）贷款：12 月新增人民币贷款9100 亿元，同比少增800 亿元： A. 企业端：企业贷款增加10700 亿，同比多增5800 亿。其中，企业中长期贷款增加3300 亿，同比多增2900 亿，短期贷款增加3700 亿，同比多增3900 亿，票据融资增加3500 亿，同比少增1000 亿。12 月PMI 回到50.1%、重返荣枯线，叠加政策性工具进一步发力，部分银行或在12 月前置投放。 B. 居民端：个人贷款减少916 亿，同比多减4416 亿。其中，中长期增加100 亿，同比少增2900 亿；短期贷款减少1023 亿，同比多减1611 亿。房地产销售仍较为平淡，社零增速持续走低，居民消费需求仍待修复。一揽子促消费政策逐步落地，有望改善零售信贷需求。 C. 非银金融机构：贷款减少771 亿，同比多减1340 亿。 2）存款：2025 年12 月末人民币存款达到328.64 万亿，同比增长8.7%。其中12 月人民币存款增加16800 亿，同比多增30800 亿，存款同比多增，主要来源于非银存款同比大幅少减，反映居民存款搬家趋势仍然存在。 具体来看：2025 年12 月企业存款增加12200 亿，同比少增5857 亿；个人存款增加25800 亿，同比多增3900 亿；财政存款减少13821 亿，同比少减2904 亿；非银行金融机构存款减少3300 亿，同比少减28400 亿。 货币供应情况： 12 月M0、M1、M2 增速分别为10.2%、3.8%、8.5%，分别环比下降0.4pc、下降1.1pc、提升0.5pc。 风险提示：经济修复不及预期；银行资产质量恶化超预 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。