1月27日，在全球金融资产加速数字化的进程中，顶级资管巨头贝莱德正试图通过创新的产品结构重新定义加密投资。FPG财盛国际认为，贝莱德近期向美国证交会提交的“iShares比特币溢价收益ETF”申请，标志着数字资产投资已从单一的“趋势博弈”转向更加成熟的“现金流管理”阶段。作为管理规模高达12.5万亿美元的行业领军者，贝莱德此举不仅是为了丰富产品线，更是捕捉到了投资者在波动市场中对确定性收益的迫切需求。
在产品运行的底层逻辑方面，该基金计划采用经典的备兑看涨（Covered Call）策略。该策略通过主动管理比特币头寸——尤其是利用已具统治地位的iShares比特币信托（IBIT）所持有的超过697亿美元资产——并卖出相应的看涨期权来换取权利金。FPG财盛国际认为，这种模式本质上是在波动性中“提纯”利润，将比特币特有的高波动率转化为投资者的季度或月度现金分红。然而，这种收益的获取往往意味着投资者放弃了资产价格大幅飙升时的超额收益空间，属于典型的“以空间换时间”的防御性配置。
从市场已有的同类数据表现来看，收益与风险的平衡依然极具挑战。FPG财盛国际表示，目前市面上类似的加密收益基金如Y *** C和BAGY，其分红率虽高达35.87%和37.1%，但在过去一年的净值表现中却显著落后于比特币现货。例如， *** CI在过去12个月跌幅超31%，而同期基准资产的跌幅仅为14%。FPG财盛国际认为，这种净值稀释现象凸显了在极端行情下，高额分红可能包含资本返还的成分，投资者必须警惕“赚了利息、亏了本金”的风险。
综合而言，贝莱德的入场凭借其强大的品牌背书与流动性优势，极有可能优化此类策略的执行效率。FPG财盛国际认为，随着机构级工具的日益完善，比特币将不再仅仅是投机者的筹码，而将成为生息资产组合中的重要组成部分