白糖：
（张笑金，从业资格号：F0306200；交易咨询资格号：Z0000082）
消息方面，2025/26榨季12月期间，印度汽油中的乙醇掺混比例首次达到20%里程碑。现货报价方面，广西制糖集团报价区间5260~5330元/吨，部分下调10元/吨；云南制糖集团报价5130~5180元/吨，报价持平；原糖方面，仍未能摆脱震荡区间，北半球生产仍在预期之内，未来可关注泰国、印度定产情况，暂时无方向性驱动。国内方面，现货成交明显趋缓，压榨持续，库存继续累积，市场情绪一般，仍保持震荡行情，未来关注1月产销数据及广西最新估产情况，市场暂无新的主导因素，预计延续震荡行情。
棉花：
（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）
周一，ICE美棉下跌1.36%，报收62.94美分/磅，郑棉主力合约环比下降0.51%，报收14650元/吨，主力合约持仓环比下降7457手至79.59万手，棉花3128B现货价格指数15560元/吨，较前一日下降70元/吨。国际市场方面，近期海外宏观扰动不断，避险情绪升温，贵金属持续刷新历史新高，美元指数偏弱，年内首次降息预期推迟至6月，美棉期价同样震荡走弱。国内市场方面，昨日郑棉减仓下行，我们认为节前棉价驱动偏弱，震荡为主。一方面是节前纺织企业备货力度有限，当前纺织企业原料库存储备水平处于中等偏上水平。另一方面是随着春节假期临近，纺织企业将陆续开始放假。供应端来看，当前棉花库存水平位于年内高位，进口棉同样增量，供应充裕。综合来看，节前棉价上行驱动有限，震荡为主。
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