来源：中信建投证券研究
我们荣幸地宣布，韩宇先生正式加入中信建投证券研究所，担任建材新材料联席首席分析师。韩宇先生拥有材料工程本科与经济金融研究生跨学科背景、6年建材&化工研究经验，曾深度覆盖建材及新材料领域，挖掘砂浆粉料、碳陶刹车盘、AI算力上游新材料、民爆矿服等多个结构性增长机会。
未来，韩宇先生将带领团队凝聚共识、聚焦重点，以专业能力为支撑，突破市场对建材行业的传统认知，打破“建材是传统夕阳行业”的固有偏见，深挖行业转型中的成长机遇，挖掘更多成长性牛股，为投资者创造价值，为产业发展提供参考，推动建材新材料行业在资本市场获得更合理的估值与更广泛的关注。
韩宇先生个人简历
Introduction
中信建投证券建材新材料联席首席分析师，产业经济学硕士，四川大学材料工程学士，复合知识背景。6年建材&化工研究经验，曾任职方正证券建材新材料首席分析师，中泰证券建材&化工团队核心成员，在某中型保险资管覆盖建材&化工行业，买卖方视角兼具。作为团队核心成员，荣获建材行业新财富更佳分析师第四名（2022、2023），卖方分析师水晶球奖总榜第三（2023），公募榜第二（2023）。
以下为韩宇先生分享：
做称职的“副驾驶”
很高兴在2026年初加入中信建投这个平台，这儿也是我卖方研究生涯起步的地方，以后我也会用扎实的研究、紧密的跟踪、前瞻的判断，以及可操作、可落地的投资建议，更好地服务投资者以及上市公司和产业领导。
我在本科学习的专业是材料工程，研究生阶段转到了经济金融的方向，毕业之后在买卖方都工作过。说到买卖方工作的区别，我常常联想到赛车领域：卖方研究员更像是赛车中的副驾驶，核心任务是不断拓展视线范围内的地图，给赛车手清晰地指明路线；而买方则更像直接参与比赛的赛手，核心任务是判断并做出行进过程中的决策，如路上要不要转弯、要不要调速，实操性的工作是买方核心能力。这样来看，我认为卖方更偏向于要做领路人，买方要做估值和投资决策，选择在平衡风险和收益之后合适的投资组合。
我的之一份卖方行研实习就是在中信建投，当时接到的之一个任务是把两桶油从一个办公地点搬运到另一个地方。对于彼时仍处于“象牙塔”中的我而言，这份看似简单的体力活却让我对公司研究有了直观的顿悟：结合以前理工科的训练基础，我深刻认识到，卖方研究必须扎根于对公司产品、竞争战略、所处赛道乃至管理层更迭等细节的细化研究，让研究具备产品化能力，才能真正履行好呈现清晰客观全景式“地图”的核心职责，帮助买方在“地图”上平衡风险与投资回报。
在我的职业生涯中，最有自豪感的事情是面对传统建材领域连续下行的市场环境，我关注到一家防水龙头企业的经营困境，挖掘出其以砂浆粉料为新品类的第二成长曲线。我们是市场上首个研究砂浆粉料这一结构性增长板块的团队，率先向市场指出了公司新的成长逻辑，相关研究成果不仅服务于二级市场，更得到了产业龙头公司及领导的认可，实现了学以致用的正循环。在新材料端，我们挖掘了碳陶刹车盘从0到1的增长机会，在光伏热场的周期成长机会之外，率先指出碳陶刹车这一新兴应用方向潜力。后续，国内新势力车企纷纷在中高端产品线上应用碳陶刹车盘这一高端材料，印证了我们的前瞻判断。
这些案例让我深刻体会到，在面对周期波动时，龙头企业承载着数万家庭的生计，这些公司会想办法扭转这一局面，或者探索在新形势下的成长和回归增长路径。所以不仅仅是二级市场研究员在努力挖掘阿尔法机会，企业其实比我们更努力，因为企业的背后是万家灯火。
履新未来规划
在团队建设上，我将带领团队凝聚共识、聚焦重点，以专业能力为支撑，力争让我们的研究排名与公司的业务排名、研究发展部的业务排名相匹配，在建材新材料研究领域树立更专业、更具影响力的形象。
最近，中信建投研究所推出了智研多资产配置+平台，为投资者搭建了更具实操性且具备强大数据中台支持的投资系统。对信息进行深度处理，将其转化为可落地的投资决策，并持续优化迭代是买卖双方共同努力，所致力于达成的行业使命。
对于信息处理，就像我们很熟悉的“盲人摸象”。面对规模动辄万人以上的大型企业，要对其进行精准估值并完整呈现其发展战略全貌，我们无法一蹴而就，只能从多个维度切入获取信息。尽管难以将这一 “庞然大物” 的全貌栩栩如生地展现出来，但我们可以通过挖掘关键信息点，将其串联整合，让市场清晰认知公司的真实面貌与经营状况，这也是卖方分析师的核心聚焦所在。具体而言，信息处理需遵循 “三步走” 策略：之一步是信息甄别，精准判断信息的核心价值与无效干扰，筛选出对研究与决策有实质意义的内容；第二步是信息整合，将碎片化的信息点串联成面，构建起对公司战略、行业趋势的系统性认知；第三步是产品化呈现，结合研究目标与市场需求，将整合后的认知转化为规范、专业的研究成果，这三步层层递进，共同构成了卖方分析师的核心职责，也是为市场创造价值的关键所在。
建材行业研究 *** 论
在2021年高点过后，建材行业已经经历了连续5年下行，这个过程中如何去挖掘投资机会，如何保持研究的初心，从而让自己能够继续深耕这个行业持续贡献价值，是大家都需要面对的课题。我个人的 *** 是不断更新自己对公司的认知。建材行业虽然大部分公司还是处于相对传统的领域，但传统领域也有变化，比如需求端新场景所定义的产业升级机会，比如供给侧收缩所推动的景气回升。同时因为关注度较少，传统方向也会在二级市场产生预期差，反而在“人少的地方”可能会挖掘出绝对收益类机会。
在从业6年多的时间里，我经历了建材行业的显著变革。从2019到2021年的 “建筑之材”，到2021年至今行业向“建构之材”的转型，行业的边界在不断拓宽。现在我们的研究对象范围已经扩展到了“建构之材”的范围之内，也就是为空间、为下游的一些承载物提供结构材料。比如，在国内外AI算力升级浪潮中，国内玻纤产业链作为PCB的建构材料，在AI和算力领域极大拓宽了自身应用场景，未来市场空间远超建筑建材领域。这些行业变化让我愈发清晰地认识到，研究视野必须紧跟行业演进，才能精准捕捉价值。
在研究的方向和范围上，我们划分了几个清晰的赛道，一方面是传统的内需型（近年来出海的趋势也在加重），包括消费建材，建筑用的水泥和玻璃等，另一方面是包含玻纤、树脂等PCB材料、吸附分离材料、电子化学品等在内的建构新材料。
2026年建材新材料行业投资展望：迎接新周期的起点，做建构之材
建材需求端地产占比已小，行业来到新周期的起点。2025年，预计水泥下游新建地产需求占比已经下降到18.9%，建筑用平板玻璃需求占平板玻璃整体需求的比例下降到41.3%，中国住宅装修也已经过渡至存量房屋主导的时代，消费建材需求看点核心在存量更新。
国际经验来看，2026-2027年或是国内地产逐步触底的关键时期。看好地产新开工端率先见底，新周期已来。
新材料方面，核心看好CCL上游特种电子布、树脂材料迭代升级带来的投资机会，以及电子化学品赛道国产替代加速带来的投资机遇。